（原标题：宁泉资产杨东对当前市场的最新思考）玖富智配
由兴证全球基金等主办的2025年“中国投资人峰会”以“投资·可为”为题，在上海与奥马哈两地联动举办。4月28日，上海场先行，著名投资人宁泉资产执行董事杨东等齐聚于此。
杨东在题为“资本市场变局：长期叙事与中级趋势”的圆桌讨论中，分享了自己的观点。
就“投资·可为”这一主题，杨东表达了自己的看法：
在当前中国股票市场投资，还是可以取得比存款、国债、银行理财这些要好得多的结果。
尽管当前市场面临着关税等种种突发事件，但杨东表示，这几年的市场动荡，所带来的估值变化，某种程度上反而创造了很多机会。。
对于宁泉的“种田式”投资方法，杨东也作出了解释，此前六里投资报就有过详细报道介绍，点此具体查看。
而从控制风险的角度，就像巴菲特常说的那样，待在能力圈里，不熟的不做、没有把握的事情尽量少做，太贵的不买，好东西也可以等够便宜了再买。
就像宁泉一直秉持的理念那样，“先不败，而后求胜”。
投资报（）整理精选了杨东分享的精华内容如下：
当前股票投资还是
一个比较好的选择
问：今年峰会的主题叫做“可为”，您怎么看待“可为”这个提法？
或者说，在目前这样一个充满变局的环境下，您如何来评“可为”？在什么层面上是“可为”的？
杨东：我们对“可为”的理解，是从最简单、最基本的角度。
我们认为，现在各种可投资资产中，应该说，股票投资还是一个比较好的选择。
或者换一种说法来讲玖富智配，
目前在中国股市投资，还是可以取得比存款、国债、银行理财这些要好得多的结果。
我们就是这么理解的。
观察关税战如何演化
围绕提振内需寻找机会
问：当前是一个充满变局的时代，最近讨论的热点包括科技创新、国际环境变化，还有产能过剩等等。这里想请教您，您最关心的议题是什么？
杨东：短期来说，我觉得对市场影响比较大的议题，应该就是关税贸易战——我们要观察它会如何演化。
还有一个关注的点就是，为了应对这种冲击，政府肯定也要出台一些强有力的政策，
包括提振消费、拉动内需，这应该对股市来说也会创造很多机会。
这条线也是我们比较关注的。
未来几年，这两方面都是很重要的。
但是，如果从长远来看，那可能就是关于国运的问题，
关于将来中国崛起的同时，怎么样控制冲突，怎么实现一种良性的竞争，以及将来的世界格局是怎么样的。
当然，我还想说一句的就是，其实我们做投资，更多的还是从微观角度。
宏观当然是一个大背景，我们在大的背景下来思考、来寻找、来分析。
但是落实到投资上，真正最后重要的还是在微观的地方。
问：您方便在微观的层面再稍微多做一点详述吗？玖富智配
杨东：微观无非就是，比如刚才说的背景、主线，
尤其是内需的主线，我们现在实际上就围绕着怎么提升内需。
比如有哪些内需将来会面临政策扶持？
围绕着这些，我们来寻找标的。
当然，我们会适当回避一些出口占比比较高的方面，尤其是低端的、过剩的出口产能。
“种田式”投资收益
或许不丰厚，但稳定
问：宁泉有一个提法，叫“种田式的投资”。当前时点，您关注到哪些播种的机会？
杨东：首先解释一下，这只是个比喻。
而且这个提法，我后来发现，好像也有其他投资人提到了。
比如说，我前几天看到段永平一段话，他也提到了这一点。
我们说的“种田式投资”，主要就是指，我们要满足于企业它给我们带来的回报，不管是通过增值，还是通过分红。
它对应的我们形容为打猎——打猎就是一种交易，是赚别人的钱。
实际上，我们现在持有的很多高分红的、经营非常稳固的、商业模式比较简单的企业，都可以认为是我们种的“良田”。
我们的基本盘，就是我们的良田。
在市场动荡的时候，这些东西相当于定海神针一样。
种田和打猎比的话，种田可能每年收益不丰厚，但是比较稳定；
打猎，如果打到猎物，那就有大餐，打不着可能很常见，就得饿肚子。
“先不败，而后求胜”
问：科技革命是一个长期的主线，但也很可能带来短期的泡沫。另一方面，黑天鹅频发也带来了很多不确定的风险。您怎么在这样的环境下来把握安全边际？
杨东：现在世界变化很快，各种事件频出。
实际上，我们没有办法很好地预测会有哪些事情出来，以及具体的影响等等。
但做投资，我们是可以“以不变应万变”的。
其实这几年的市场动荡，一定程度上反而给我们创造了很多机会。
我们怎么控制风险呢？
几个方面。
首先，待在你的能力圈里面。
我说的都是老巴这一套，不熟的不做，没有把握的尽量少做，待在能力圈里面。
第二个就是安全边际，
太贵的不买，这一点一定要有。
或者说，即使是好东西，但是贵了，可以等，不要急。等机会、等到够便宜了再买。
第三个，我们还可以用一些衍生工具、金融产品，也可以帮我们控制风险、获取机会，比如说可转债。
总的来讲玖富智配，我们的理念就是要“先不败，而后求胜”。
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